ANALISIS PENGARUH TIME TO MATURITY, YIELD TO MATURITY,  DAN COUPON,  TERHADAP FAIR PRICE SUKUK  PADA PASAR MODAL SYARIAH INDONESIA

Liya Ermawati; Marheni Marheni; Yulistia Devi; Diah Mukminatul Hasimi; Citra Etika

doi:10.29040/jap.v23i1.4366

ANALISIS PENGARUH TIME TO MATURITY, YIELD TO MATURITY, DAN COUPON, TERHADAP FAIR PRICE SUKUK PADA PASAR MODAL SYARIAH INDONESIA

Liya Ermawati, Marheni Marheni, Yulistia Devi, Diah Mukminatul Hasimi, Citra Etika

Abstract

Pasar modal dalam lingkup perekonomian di suatu negara sangat penting sebagai media investasi dan wadah penyediaan modal bagi perusahaan untuk meningkatkan aktivitas perdagangannya. Sukuk merupakan salah satu instrumen yang ada di Pasar Modal Syariah. Pasar modal syariah di Indonesia memiliki regulasi yang mengatur tentang Harga wajar (Fair Price) pada instrument Sukuk. Fair Price dijadikan sebagai acuan dalam penilaian harga pasar wajar serta penyajian Laporan Keuangan bagi Lembaga Keuangan serta manager investasi. IBPA menilai banyak masyarakat Indonesia atau pelaku obligasi di pasar sekunder, khususnya ritel belum memahami harga pasar obligasi. Penelitian ini bertujuan untuk mengetahui pengaruh secara parsial maupun simultan variabel time to maturity, yield to maturity, dan Coupon, terhadap Fair Price Sukuk Korporasi. Penelitian ini merupakan penelitian kuantitatif. Teknik pengambilan sampel yang digunakan yaitu teknik purposive sampling. Jumlah sampel dalam penelitian ini yaitu 15 seri Sukuk selama periode 2018-2020. Data diperoleh dari website Otoritas Jasa Keuangan (OJK), PT.Bursa Efek Indonesia, PT.Penilai Harga Efek Indonesia, serta website PT.Pemeringkat Efek Indonesia. Metode analisis data yang digunakan adalah Analisis Regresi Linier Berganda dengan bantuan program computer Eviews-9. Hasil penelitian ini menunjukkan bahwa pengaruh variabel secara simultan berpengaruh signifikan terhadap Fair Price Sukuk Korporasi. Variabel coupon berpengaruh positif dan signifikan, time to maturity tidak berpengaruh positif dan signifikan, variabel yield to maturity berpengaruh negatif dan signifikan terhadap Fair Price Sukuk Korporasi.

Keywords

Fair Price Sukuk , Coupon, Time To Maturity, Yield To Maturity

Full Text:

PDF

References

Al-Quran dan terjemah, Yayasan Penyelenggara penterjemah/penafsir Al-quran, Departemen Agama RI, Jakarta.

Anoraga, Pandji dan Pakarti, P. (2008). Pengantar Pasar Modal. PT. Rineka Cipta.

Aulia, B. N. (2018). Pengaruh Tingkat Suku Bunga, Yield to maturity, dan Debt to Equity Ratio Terhadap Sukuk Yang Beredar di Bursa Efek Indonesia Periode 2015-2016. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Maulana Malik Ibrahim.

Azis, A. (2010). Manajemen Investasi Syariah. Penerbit Alfabeta.

Basuki, A. T. (2014). Buku Praktikum Eviews. Danisa Media.

Basuki, A. T., & Nano P. (2016). Analisis Regresi Dalam Penelitian Ekonomi & Bisnis. PT. Raja Grafindo Persada.

Brigham, E. F. (2006). Dasar-dasar Manajemen Keuangan. Edisi Pertama, Salemba Empat.

Departemen Pendidikan Nasional. (2011). Kamus Besar Bahasa Indonesia Pusat Bahasa. Edisi Keempat, Gramedia Utama.

Djunaeni, M. E. (2016). Pasar Modal dan Pedoman Umum Penerapan Prinsip Syariah di Bidang Pasar Modal. Al-Amwal 5(2).

Fahmi, I. (2014). Manajemen Keuangan Perusahaan Dan Pasar Modal. Mitra Wacana Media.

Faozan, A. (2013). Konsep Pasar Modal Syariah. Muqtasid: Jurnal Ekonomi dan Perbankan Syariah, 4(2).

Fasa, M. I. (2016). Sukuk: Teori dan Implementasi. Li Falah Jurnal Studi Ekonomi dan Bisnis, 1(1).

Fatah, D. A. Perkembangan Obligasi Syariah (Sukuk) di Indonesia. (2011). Al-‘Adalah, 10(2), 281-30.

Fitri N. & Marsellisa N. (2016). Pengaruh Konservatisme Akuntansi dan EconomIc Value Adde Terhadap Penilaian Ekuitas Perusahaan. Jurnal Ilmiah Wahana Akuntansi, 11(2).

Fitriana, E. S. & Suci R. (2013). Pengaruh Suku Bunga Terhadap Harga Obligasi Melalui Yield Obligasi. Jurnal Ilmu Manajemen: Fakultas Ekonomi Universitas Negeri Surabaya, 1(3).

Frensidy, B. Matematika Keuangan. (2005). Salemba Empat.

Ghozali I. (2013). Aplikasi Analisis Multivariate dengan Program IBM SPSS. Badan Penerbit Universitas Diponegoro.

Hadinata, S. (2020). Determinan Peringkat Sukuk: Ditinjau dari Aspek Akuntansi dan Non-Akuntansi. Wahana Riset Akuntansi: Universitas Islam Negeri Sunan Kalijaga, 8(2), 95-107.

Hartanto, J. (2013). Teori Portofolio dan Analisis Investasi. BPFE Yogyakarta.

Herdy D., Ervita S., & Rini A. (2012). Analisis Pengaruh Coupon (Bunga Obligasi), Jangka Waktu Jatuh Tempo, Dan Liquiditas Obligasi Terhadap Tingkat Perubahan Harga Obligasi Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia”, Jurnal Manajemen STIE MDP.

Hikmawati, F. (2017). Metodologi Penelitian. PT. Raja Grafindo.

Huda, N. & Nasution, M. E. (2008). Investasi pada Pasar Modal Syariah. Kencana Media Grup.

Indriantoro, N. & Supomo, B. (2014). Metode Penelitian Bisnis. BPEF Cetakan VI.

Juliati, Y. S. (2015). Peranan Pasar Modal Dalam Perekonomian Negara. Human Falah, 2(1).

Keputusan Ketua Badan Pengawas Pasar Modal Dan Lembaga Keuangan Nomor: Kep-367/Bl/2012 Tentang Nilai Pasar Wajar dari Efek Dalam Portofolio Reksa Dana.

Krisnilasari, M. (2007). Analisis Pengaruh Likuiditas Obligasi, Coupon dan Jangka Waktu Jatuh Tempo Obligasi Terhadap Perubahan Harga Obligasi di Bursa Efek Surabaya. Tesis Magister Manajemen Pascasarjana Universitas Diponegoro, Semarang.

Kurniawan, R., & Yuniarto, B. (2016). Analisis Regresi Dasar Dan Penerapan Dengan R. PT Kharisma Putra Utama.

Kusuma Dewi, N. P. G., Purbawangsa, I. B. A., & Abundanti, N. (2016). Pengaruh Suku Bunga, Nilai Tukar, Coupon Rate, Dan Likuiditas Obligasi Terhadap Harga Pasar Obligasi Pada Sektor Keuangan. E-Jurnal Manajemen Unud, 5(5).

M. Siddiq, E. (2017). Pengaruh Return On Asset, Secure Dan Maturity Terhadap Rating Sukuk. Jurnal Ilmiah Mahasiswa Ekonomi Akuntansi (Jimeka), 2(4), 116-124.

Manan, A. (2009). Aspek Hukum dan Penyelenggaraan Investasi di Pasar Modal Syariah Indonesia. Kencana.

Meirinaldi, P. A. (2017). Analisa Faktor-Faktor yang Mempengaruhi Peringkat Sukuk. Jurnal Ekonomi, 19( 2).

Modul Ekonometrika Analisis dan Pengolahan Data dengan SPSS dan EVIEWS.

Mointi, R. (2017). Pengaruh Debt to Equity Ratio Dan Ukuran Perusahaan Terhadap Yield to maturity Obligasi Korporasi Pada Perusahaan Yang Terdaftar Di Bursa Efek Indonesia, Jurnal Bisnis & Kewirausahaan, 6(3).

Nafik, M. H. R. (2009). Undang-Undang Tentang Surat Berharga Syariah Negara Bursa Efek & Investasi Syariah. Cet. 1, Serambi.

Naifar, N., Mourad M., & Slah B. (2017). Do regional and global uncertainty factors affect differently the conventional bonds and Sukuk? New evidence. Pacific-Basin Finance Journal, 4(1), 65–74.

Nasrifah, M. (2019). Sukuk (Obligasi Syariah) Dalam Perspektif Keuangan Islam. Asy-Syari’ah, 5(2).

Nugroho, H. (2014). Perkembangan Sukuk Dunia. Fakultas Ekonomi Universitas Indonesia.

Pebruary, S. (2016). Pengaruh Rasio Profitabilitas, Rasio Likuiditas, Rasio Leverage dan Pendapatan Bunga Terhadap Rating Sukuk Korporasi Periode 2010-2013. Jurnal Dinamika Ekonomi dan Bisnis UISNU Jepara, 13(1).

Peraturan Bapepam-LK No. IV.C.2 tahun 2012

Pratomo, A. S. I. (2019). Analisis Determinan Volume Perdagangan Sukuk Negara Ritel Seri SR-007. Jurnal El Dinar, 7(2).

Qoyum, A. (2017). Lembaga Keuangan Islam di Indonesia. Elmatera.

Quraisyien, S. C. (2015). Pengaruh Likuiditas, Jangka Waktu Jatuh Tempo, Dan Yield Terhadap Harga Obligasi Pada Perusahaan yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Artikel Ilmiah STIE Perbanas Surabaya.

Rachmawati, E. N. & Ab Ghani, A. M. (2017). Akad Penerbitan Sukuk di Pasar Modal Indonesia dalam Perspektif Fikih. Al-‘Adalah, 14(1).

Raharjo, S. (2004). Panduan Investasi Obligasi. PT Gramedia Pustaka Utama.

Rodoni. (2009). Investasi Syariah. Lembaga Penelitian UIN Jakarta.

Rosadi, D. (2012). Ekonometrika dan Analisis Runtun Waktu Terapan dengan Eviews. Andi Offset.

Ross. (1997). The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signalling Approach. The Bell Journal of Economic.

Rubiyanti, T. (2019). Assessment Of Macroeconomic Factors, Coupon, Yield to maturity, Time to maturity and Rating Towards Fair Price Corporate Sukuk In Syariah Capital Market Indonesia Period Of 2014 Until 2018. Jurnal JESKape, 3(2).

Sholahuddin. (2006). Lembaga Ekonomi dan Keuangan Islam. Muhammadiyah University Press.

Situmorang, B. (2017). Pengaruh Peringkat Obligasi, Debt to Equity Ratio dan Ukuran Perusahaan Terhadap Yield to maturity Obligasi Korporasi Dengan Tingkat Suku Bunga SBI Sebagai Variabel Mode Rating. Jurnal Terapan Manajemen dan Bisnis, Universitas Universal.

Subagia, I. K. & Sedana, I. B. P. (2015). Analisis Pengaruh Likuiditas, Waktu Jatuh Tempo Dan Kupon Obligasi Terhadap Perubahan Harga Obligasi Korporasi Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal Manajemen Unud, 4(5).

Sudarwati. (2010). Pasar Modal. Penerbit Erlangga.

Sudaryanti, N., Mahfud, A. A., & Wulandari, R. (2014). Analisis Determinan Peringkat Sukuk dan Peringkat Obligasi di Indonesia,” Tazkia Islamic Finance & Business Revie, 6(2).

Sugiyono. (2011). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan Kombinasi (Mixed Method). Alfabeta.

Sugiyono. (2018). Metode Penelitian Kuantitatif, Kualitatif dan R&D. Alfabeta.

Sugiyono. (2018). Metode Penelitian. Alfabeta.

Sumarna, I. W. & Badjra, I. B. (2016). Pengaruh Rating, Maturitas, Tingkat Suku Bunga Dan Kupon Terhadap Perubahan Harga Obligasi Korporasi Di Bursa Efek Indonesia. E- Jurnal Manajemen Unud, 5(12).

Sutrisno, H. (2002). Metode Research. Universitas Gajah Mada Press.

Tandelilin, E. (2010). Portofolio dan Investasi. Edisi Pertama, Kanisius.

Tandelilin. (2017). Pasar Modal. Kanisius.

Tarigan, A. A. (2012). Tafsir Ayat- ayat Ekonomi Al-Quran. Citapustaka Media Perintis.

Tri, Y. (2016). Analisis Pengaruh Peringkat, Maturitas, Dan Kupon Obligasi Terhadap Harga Obligasi Di Bursa Efek Indonesia. Jurnal Ekonomi dan Bisnis Universitas Tanjungpura.

Umam, K. (2013). Pasar Modal Syariah & Praktik Pasar Modal Syariah. Pustaka Setia.

Wahyuningsih, S. (2013). Analisis Faktor-faktor yang mempengaruhi Harga Obligasi Syariah Yang Terdaftar di Bursa Efek Indonesia. Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Sunan Kalijaga.

Wardani, L. (2017). Analisis Komparasi Imbal Hasil Dan Risiko Sukuk Negara Seri IRF Dengan Menggunakan Harga Pasar Dan Harga Wajar Periode 2014-2016,” Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Maulana Malik Ibrahim MALANG.

Widarjono, A. (2005). Ekonometrika : Teori dan Aplikasi Untuk Ekonomi dan Bisnis. EKONOSIA.

Yoyok, P. (2017). Hukum Investasi dan Pasar Modal Syariah. Minna Publishing.

Zubair, M. K. (2012). Obligasi dan Sukuk dalam perspektif keuangan Islam. Jurnal: Asy-Syir’ah, Jurnal Ilmu Syariah dan Hukum, 46(1).

www.ibpa.co.id

www.idx.co.id

www.ksei.co.id

www.ojk.go.id

www.pefindo.com

DOI: http://dx.doi.org/10.29040/jap.v23i1.4366